Aktivistische Leerverkäufe.
Grenzen der Zulässigkeit nach der Leerverkaufs- und der Marktmissbrauchsverordnung.
By (author) Alexander Brak
Paperback (Published)
(September 2022)
ISBN: 9783428185818
6.18 x 9.17 inches
Price: $131.00
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Aktivistische Leerverkäufe verursachen nicht erst seit dem Wirtschaftskrimi »Wirecard« eine rege Diskussion. Ausgangspunkt der Untersuchung ist die ökonomische Bewertung von aktivistischen Leerverkäufen aus einer neutralen Perspektive. Auf dieser Bewertung basierend werden die normativen Grenzen dieses Phänomens herausgearbeitet, um so zu überprüfen, inwieweit diese gesetzlichen Regelungen mit den ökonomischen Überlegungen übereinstimmen. Durch diese Vorgehensweise soll eine Abgrenzung zwischen den positiven und negativen Erscheinungsformen eines aktivistischen Leerverkaufs anhand der gegenwärtigen rechtlichen Instrumente ermöglicht werden.
Aktivistische Leerverkaufe verursachen nicht erst seit dem Wirtschaftskrimi Wirecard eine rege Diskussion in Literatur und Offentlichkeit. Kritiker des Geschaftsmodells werfen den Akteuren regelmassig vor, falsche Informationen zu streuen und so einen kunstlichen Kursverfall zu verursachen. Dagegen verstehen sich die Leerverkaufer als Verfechter der Meinungsfreiheit, die Informationsasymmetrien am Kapitalmarkt abbauen und damit die Kapitalmarkteffizienz verbessern. Die Erfahrungen im Fall Wirecard verdeutlichen das Erfordernis eines unvoreingenommenen Standpunktes, den die Arbeit bei der Untersuchung der gegenwartigen rechtlichen Rahmenbedingungen aktivistischer Leerverkaufe einnimmt. Ausgangspunkt ist dabei die okonomische Bewertung von aktivistischen Leerverkaufen. Auf dieser Bewertung basierend werden die normativen Grenzen herausgearbeitet, um so zu uberprufen, inwieweit diese gesetzlichen Regelungen mit den okonomischen Uberlegungen ubereinstimmen. Durch diese Vorgehensweise soll eine Abgrenzung zwischen den positiven und negativen Erscheinungsformen eines aktivistischen Leerverkaufs anhand der rechtlichen Instrumente ermoglicht werden.
1. Grundlagen
Das Geschäftsmodell aktivistischer Leerverkäufer — Klassische Leerverkäufe aus ökonomischer Perspektive — Aktivistische Leerverkäufer aus ökonomischer Perspektive
2. Die Regulierung nach der SSR
Das Verbot ungedeckter Leerverkäufe und das Transparenzregime
3. Die Regulierung nach der MAR
Die Anforderungen an den Research Report gem. Art. 20 I MAR — Das Marktmanipulationsverbot — Das Insiderrecht als weitere Grenze?
Schlussbetrachtung
Literatur- und Sachwortverzeichnis
Alexander Brak studied law at the University of Osnabrück (2011–2016). Subsequent to these studies, he worked as a research assistant in an international law firm in Düsseldorf before he graduated from Loyola University Chicago School of Law with a master’s degree (LL.M) in 2018. While writing his doctoral studies, he then worked as a research assistant at the Institute for Company and Economic Law at the University of Osnabrück. Since 2020 he completes his legal clerkship at the higher regional court Oldenburg with stations in Osnabrück, Düsseldorf and Oldenburg.
- By (author) Alexander Brak
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