Cum-Ex im Lichte des Börsen- und Wertpapierhandelsrechts
Steuerlich motivierte Wertpapiergeschäfte als verbotene Marktmanipulation?
By (author) Tim-Lennart Kecker
Paperback (Published)
(February 2026)
ISBN: 9783428196487
6.18 x 9.17 inches
Price: $131.00
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Die Untersuchung erweitert und ergänzt die bislang vorwiegend steuerrechtlich und steuerstrafrechtlich geprägte Auseinandersetzung mit Cum/Ex- und Cum/Cum-Geschäften. Die Arbeit fragt konkret danach, wie steuerlich motivierte Wertpapierhandelsgeschäfte, insbesondere in Gestalt von Cum/Ex und Cum/Cum, unter dem Gesichtspunkt des Marktmanipulationsverbots zu bewerten sind, und welche Konsequenzen sich daraus für die rechtliche Verantwortung der Börsen- und Wertpapierhandelsaufsicht ergeben.
»Cum/Ex in light of stock exchange and securities trading law. Tax-motivated securities transactions as prohibited market manipulation?«: The thesis contributes to the debate on cum/ex and cum/cum transactions, which has so far been dominated by tax law and criminal tax law. Specifically, the thesis focusses on how tax-motivated securities transactions, particularly in the form of cum/ex and cum/cum, should be classified in terms of market manipulation prohibitions and what the consequences are in terms of legal responsibility of stock exchange supervision and securities supervision.
1. Grundlagen steuerlich motivierter Wertpapierhandelsstrategien
Cum/Ex-Modell mit Leerverkauf – Cum/Cum-Modell – Rolle der Kurssicherungsinstrumente – Verschiedene Transaktionsstrukturen – Varianten steuerlich motivierter Wertpapierhandelsstrategien
2. Zuständigkeit der Börsen- und Kapitalmarktaufsicht
Grundlagen der Börsen- und Kapitalmarktaufsicht – Interne Börsenaufsicht – Externe Börsenaufsicht – Kapitalmarktaufsicht
3. Auswertung öffentlich bekannt gewordener Sachverhalte im Hinblick auf Anomalien und sonstige Auffälligkeiten im Marktgeschehen
Absprachen zwischen den Beteiligten – Kreislaufgeschäfte – Bepreisung von Kurssicherungsinstrumenten – Erhöhte Handelsvolumen um die Dividendenstichtage – Anormale Kurseffekte
4. Verbotene Marktmanipulation durch steuerlich motivierte Wertpapiergeschäfte
Grundlagen des Marktmanipulationsverbots – Cum/Ex ohne Trade-Request als handelsgestützte Marktmanipulation – Cum/Ex durch Block-Trades als handelsgestützte Marktmanipulation – Cum/Ex mit Trade-Request als handelsgestützte Marktmanipulation – Cum/Ex per Delayed-Settlement als handelsgestützte Marktmanipulation – Cum/Cum ohne Trade-Request als handelsgestützte Marktmanipulation – Cum/Fake als handlungsgestützte Marktmanipulation
5. Pflichten der Börsen- und Kapitalmarktaufsicht im Zusammenhang mit steuerlich motivierten Wertpapierhandelsstrategien
Interne Börsenaufsicht – Externe Börsenaufsicht – Kapitalmarktaufsicht
6. Pflichten des Börsenträgers im Zusammenhang mit steuerlich motivierten Wertpapiergeschäften
Stellung des Börsenträgers – Pflichtenprogramm
7. Maßnahmen zur Aufdeckung und Vermeidung von Börsen- und Kapitalmarktrechtsverstößen
Vorbemerkung – Börse – Börsenträger – Börsenaufsichtsbehörde – BaFin – Bundes- und EU-Gesetzgeber
Tim-Lennart Kecker studied law at the University of Freiburg and at Eötvös Loránd University in Budapest. After completing his First State Examination in Law, he pursued his doctorate under the guidance of Professor Dr. Hanno Merkt, LL.M. (University of Chicago), while working at an internationally focused commercial law firm. In February 2025, he began his legal clerkship at the Berlin Court of Appeal. He received his doctorate from the University of Freiburg in May 2025.
- By (author) Tim-Lennart Kecker
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