Die Angebotslösung des Delistings in § 39 Abs. 2 und 3 BörsG
Auslegungsfragen und Reformpotenziale für ein interessenwahrendes Gegenleistungssystem
By (author) Bo Frederik Reimer
Paperback (Published)
(April 2025)
ISBN: 9783428195169
6.18 x 9.17 inches
Price: $160.00
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Die jungsten tatsachlichen, aber auch legislatorischen Entwicklungen haben der konfliktreichen Saga zu der Regulierung des Delistings ein weiteres Kapitel hinzugefugt. Vor diesem Hintergrund steckt die Abhandlung den Umfang der bestehenden Lucken im Rechtsschutz der Anleger bei einem Delistingangebot ab und unterbreitet einen Reformvorschlag, der geeignet ist, eine anlassubergreifende und interessenwahrende Harmonisierung der Bewertung von borsennotiertem Anteilseigentum zu implementieren.
English summary: The Delisting Offer Solution Pursuant to Section 39 (2) and (3) BorsG. Issues of Interpretation and Potential for Reform of an Interest-Based Compensation System: Recent factual and legislative developments have added yet another chapter to the contentious saga of delisting regulation. Against this backdrop, this thesis examines the existing gaps in investor legal protection in relation to delisting offers and proposes a reform to the valuation of listed shares capable of universal application. The proposal strengthens the legal protection of investors going forward and ensures a balance of interests between the parties involved. German description: Entscheidet ein Emittent sich, ein Delisting zu initiieren, kollidieren die Interessen der verschiedenen Beteiligten. Eine der Lehren aus der Corona-Pandemie ist, dass die gesetzgeberische Antwort auf diesen Interessenkonflikt – die Angebotslosung in 39 Abs. 2 und 3 BorsG – nicht ausnahmslos geeignet ist, einen interessenwahrenden Kompromiss zu gewahrleisten. Der Autor untersucht in einem ersten Schritt die Auslegungs- und Analogiefahigkeit der Preisberechnungsvorschriften des 39 Abs. 3 Satz 3 und 4 BorsG, bevor er anschliessend die Moglichkeit sekundarer Rechtsschutzinstrumente beleuchtet. Auf der Grundlage aufgezeigter Rechtsschutzlucken entwickelt die Arbeit in einem zweiten Schritt einen Reformvorschlag fur ein interessenwahrendes Gegenleistungssystem. Ein Schwerpunkt liegt darauf, unter Berucksichtigung der hochstrichterlichen Rechtsprechung ein Kompensationssystem zu entwickeln, das bewertungsanlassubergreifend eine fur alle Beteiligten und in jedem Einzelfall angemessene Gegenleistung garantiert.
A. Einfuhrung Entwicklung der Regulierung des freiwilligen Delistings - Uberblick uber die Angebotslosung des 39 Abs. 2 und 3 BorsG - Dimensionen der Problemstellung - Aufgabenstellung B. Die Angebotslosung de lege lata Berechnung des Delistingangebots - Verbleibender Rechtsschutz ausserhalb von 39 BorsG - Ausnahmen von dem Angebotserfordernis C. Die Angebotslosung de lege ferenda Zwingende Vorgaben hoherrangigen Rechts - Erfordernis von gesetzlichen Schutzinstrumenten - Instrumente des Anlegerschutzes - Ausgestaltung des Angebotserfordernisses - Vorschlag einer Grossen Losung fur Bewertungssysteme - Rechtsschutz Reformvorschlag fur einen neuen Gesetzentwurf, A. Einführung
Entwicklung der Regulierung des freiwilligen Delistings – Überblick über die Angebotslösung des § 39 Abs. 2 und 3 BörsG – Dimensionen der Problemstellung – Aufgabenstellung
B. Die Angebotslösung de lege lata
Berechnung des Delistingangebots – Verbleibender Rechtsschutz außerhalb von § 39 BörsG – Ausnahmen von dem Angebotserfordernis
C. Die Angebotslösung de lege ferenda
Zwingende Vorgaben höherrangigen Rechts – Erfordernis von gesetzlichen Schutzinstrumenten – Instrumente des Anlegerschutzes – Ausgestaltung des Angebotserfordernisses – Vorschlag einer »Großen Lösung« für Bewertungssysteme – Rechtsschutz
Reformvorschlag für einen neuen Gesetzentwurf
- By (author) Bo Frederik Reimer
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