Aktionärsrechte und Nachhaltigkeit.

Die gesellschaftsrechtliche Diskussion zum Phänomen des Aktionärsaktivismus (shareholder activism) hat die Erscheinung des Aktionärsengagements zur Förderung sozial und ökologisch nachhaltigen Unternehmensverhaltens bislang zu Unrecht völlig ausgeblendet. Diese Lücke wird mit der vorliegenden Untersuchung geschlossen, indem ein Modell für die Legitimität nachhaltigkeitsorientierten Aktionärsengagements entworfen und Entwicklung, derzeitiger Stand und Perspektiven in den USA und Deutschland dargestellt werden.

Seitdem Aktionäre deutscher Publikumsaktiengesellschaften in den 1970er Jahren begannen, ihre Aktionärsrechte zur Thematisierung und Durchsetzung sozialer und ökologischer Anliegen auszuüben, wurde diese Spielart des Aktionärsaktivismus seitens der deutschen Gesellschaftsrechtswissenschaft kritisch beurteilt. Daran hat sich bis heute trotz der mittlerweile positiven Rezeption der Konzepte der Nachhaltigkeit und der gesellschaftlichen Unternehmensverantwortung wenig geändert. Die gesellschaftsrechtliche Forschung zum nachhaltigkeitsorientierten Aktionärsengagement führt hierzulande ein Schattendasein, was angesichts der großen Verbreitung und intensiven wissenschaftlichen Durchdringung dieses Phänomens außerhalb Deutschlands erstaunt.

Vor diesem Hintergrund unternimmt Torsten Keltsch in seiner rechtsvergleichenden Untersuchung eine Neubewertung der Legitimität und Legalität sozial-ökologischen Aktionärsengagements. Der Autor arbeitet zunächst heraus, dass diese Form des Aktionärsaktivismus dem Abbau von Informationsasymmetrien hinsichtlich sozial-ökologischer Unternehmensinformationen dienen kann. Im Anschluss hieran werden die Entwicklung und der gegenwärtige Stand nachhaltigkeitsorientierten Aktionärsengagements in den USA und in Deutschland dargestellt. Keltsch gelangt zu dem Ergebnis, dass die rechtlichen Rahmenbedingungen in Deutschland wesentlich günstiger sind als in den USA.

1. Kapitel: Einleitung

2. Kapitel: Aktionärsaktivismus als Instrument der Unternehmenssteuerung im Spannungsfeld von Markt und Recht

Mechanismen der Unternehmensaußensteuerung und ihre Defizite – Aktionärsaktivismus als (eine) Antwort auf Markt- und Staatsversagen – Zusammenfassung

3. Kapitel: Nachhaltigkeitsorientierter Aktionärsaktivismus in den USA

Rederecht und Einsichtsrecht als Instrumente nachhaltigkeitsorientierten Aktionärsengagements – Das Recht auf Veröffentlichung von Aktionärsanträgen – Gegenwärtige Handhabung der shareholder proposal rule – Möglichkeiten zur Überprüfung eines No-Action Letters – Kritische Einwände gegen die shareholder proposal rule – Zusammenfassende Gesamtbetrachtung

4. Kapitel: Nachhaltigkeitsorientierter Aktionärsaktivismus in Deutschland

Historischer Überblick zur Entwicklung und zukünftige Perspektiven des sozial-ökologischen Aktionärsengagements in Deutschland – Gegenantragsrecht, Auskunftsrecht und Rederecht als Instrumente zur Erzeugung und Distribution nachhaltigkeitsbezogener Unternehmensinformationen – Rechtspolitischer Ausblick

Abschließende Gesamtbetrachtung

Anhang

Literatur- und Sachverzeichnis

• By (author) Torsten Keltsch