Die zivilrechtliche Haftung fur Kryptowerte-Whitepaper
by Carlo Poschke
Paperback (Published)
(December 2025)
ISBN: 9783162001627
6.06 x 9.09 inches
Price: $118.00
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Carlo Poschke analyzes the private law liability regime for crypto-asset whitepapers under MiCAR in all its aspects, establishes the necessary connections to national law as well as to private international and international civil procedure law, and, building on this analysis, develops his own reform proposals for a future MiCAR update.
English summary: In Articles 15, 26, and 52 of the MiCAR, the European legislator has established genuine Union law-based causes of action. The fundamental approach of introducing a liability regime for whitepapers directly anchored in EU law is persuasive; however, its concrete implementation reveals significant weaknesses in many respects. The wording of the provisions exposes an unbalanced system: on the one hand, the scope of liability is excessively broad, as the circle of potentially liable parties – including members of the supervisory body – is extensive and an explicit requirement of fault is missing; on the other hand, in practice, the enforcement of whitepaper liability claims will frequently fail due to the transaction causality, the proof of which is expressly placed on the claimant. Another shortcoming lies in the fact that, despite MiCAR’s character as a regulation, key issues remain unresolved, making it necessary to resort to national law. This applies in particular to the scope of liability, contributory negligence, and limitation periods. However, such recourse to domestic law contradicts MiCAR’s objective of harmonization and raises complex questions of private international law that must be clarified in advance. Nevertheless, certain instruments consistent with EU law are available to legal practitioners that can mitigate some of the problems described de lege lata. There are strong arguments that whitepaper liability claims require fault as an unwritten element and that, where a German court has jurisdiction, claimants may benefit from an easing of the burden of proof (though not a reversal) through the doctrine of hypothetical proper conduct (aufklarungsrichtiges Verhalten). German description: Ein unmittelbar im EU-Recht verankertes Haftungsregime fur Whitepaper – diesen Ansatz verfolgt der europaische Gesetzgeber in der MiCAR. Bei der Ausgestaltung der Anspruchsgrundlagen zeigt sich jedoch ein unausgewogenes System: Einerseits ist der Haftungsrahmen ubermassig weit, da der Kreis der potenziell Haftenden – einschliesslich der Mitglieder des Aufsichtsorgans – gross ist und ein ausdruckliches Verschuldenserfordernis fehlt; andererseits wird die praktische Durchsetzung von Whitepaper-Haftungsanspruchen regelmassig an der haftungsbegrundenden Kausalitat scheitern, deren Nachweis ausdrucklich dem Anspruchsteller auferlegt wird. Ein weiteres Defizit besteht darin, dass trotz des Verordnungscharakters der MiCAR zentrale Fragen insbesondere zum Haftungsumfang, Mitverschulden und zur Verjahrung ungeklart bleiben und erganzend nationales Recht herangezogen werden muss. Dieser Ruckgriff steht im Widerspruch zum Harmonisierungsziel der MiCAR und wirft komplexe, im Vorfeld zu klarende international-privatrechtliche Fragen auf. Dennoch stehen Rechtsanwendern bestimmte, mit dem Europarecht vereinbare Instrumente zur Verfugung, mit denen sich einige der beschriebenen Probleme bereits de lege lata abmildern lassen. So spricht vieles dafur, dass Whitepaper-Haftungsanspruche ein ungeschriebenes Verschuldenserfordernis enthalten und dass Klagern – sofern ein deutsches Gericht zustandig ist – beim Nachweis der haftungsbegrundenden Kausalitat Beweiserleichterungen (wenn auch keine Beweislastumkehr) in Form der Figur des aufklarungsrichtigen Verhaltens zugutekommen konnen.
Einleitung A. Einfuhrung in die Thematik B. Ziel der Untersuchung Kapitel 1: Grundlagen A. Entstehungsgeschichte und Regelungsgegenstande der MiCAR im Uberblick B. Was sind Kryptowerte? C. Warum bedarf es einer Whitepaperpflicht und -haftung fur Kryptowerte? Kapitel 2: Ein Blick zuruck: Prospektpflicht und -haftung fur Kryptowerte-Whitepaper nach deutschem Recht vor Inkrafttreten der MiCAR A. Prospektpflicht nach Art. 3 Abs. 1 Prospekt-VO und Prospekthaftung nach 9 ff. WpPG B. Prospektpflicht nach 164 ff. KAGB bzw. 268 f. KAGB und Prospekthaftung nach 306 KAGB C. Prospektpflicht nach 6 ff. VermAnlG und Prospekthaftung nach 20 ff. VermAnlG D. Burgerlich-rechtliche Prospekthaftung E. Ergebnis Kapitel 3: Die Whitepaperhaftung nach der MiCAR A. Anwendungsbereich der MiCAR, Art. 2 MiCAR B. Systematik der Whitepaperhaftungsanspruche C. Anwendungsbereich der Whitepaperhaftungstatbestande D. Detailbetrachtung der Whitepaperhaftunganspruche Ertrag der Untersuchung A. Rechtspolitischer Ertrag der Untersuchung: Gesetzgebungsvorschlag B. Rechtsdogmatischer Ertrag der Untersuchung: thesenartige Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse ~GER~Einleitung A. Einfuhrung in die Thematik B. Ziel der Untersuchung Kapitel 1: Grundlagen A. Entstehungsgeschichte und Regelungsgegenstande der MiCAR im Uberblick B. Was sind Kryptowerte? C. Warum bedarf es einer Whitepaperpflicht und -haftung fur Kryptowerte? Kapitel 2: Ein Blick zuruck: Prospektpflicht und -haftung fur Kryptowerte-Whitepaper nach deutschem Recht vor Inkrafttreten der MiCAR A. Prospektpflicht nach Art. 3 Abs. 1 Prospekt-VO und Prospekthaftung nach 9 ff. WpPG B. Prospektpflicht nach 164 ff. KAGB bzw. 268 f. KAGB und Prospekthaftung nach 306 KAGB C. Prospektpflicht nach 6 ff. VermAnlG und Prospekthaftung nach 20 ff. VermAnlG D. Burgerlich-rechtliche Prospekthaftung E. Ergebnis Kapitel 3: Die Whitepaperhaftung nach der MiCAR A. Anwendungsbereich der MiCAR, Art. 2 MiCAR B. Systematik der Whitepaperhaftungsanspruche C. Anwendungsbereich der Whitepaperhaftungstatbestande D. Detailbetrachtung der Whitepaperhaftunganspruche Ertrag der Untersuchung A. Rechtspolitischer Ertrag der Untersuchung: Gesetzgebungsvorschlag B. Rechtsdogmatischer Ertrag der Untersuchung: thesenartige Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse "
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