Dark Pools.
Schattenbörsen im Lichte US-amerikanischer, europäischer und deutscher Kapitalmarktregulierung.
By (author) Martin Konstantin Thelen
Paperback (Published)
(October 2019)
ISBN: 9783428158126
6.18 x 9.17 inches
Price: $189.00
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›Dark Pools‹ sind außerbörsliche Handelsplattformen für Finanzinstrumente. Anders als an einer Börse werden neue Ordern nicht veröffentlicht. Dies macht ›Dark Pools‹ vor allem für Händler mit großen Ordern interessant, die strategische Reaktionen anderer Marktteilnehmer unbedingt vermeiden wollen. Basierend auf einer umfangreichen rechtsökonomischen Analyse widmet sich die Arbeit den neuen Regulierungsvorgaben für ›Dark Pools‹ im U.S.-amerikanischen und europäischen Kapitalmarktrecht.
Dark Pools sind auaerborsliche Handelsplattformen fur Finanzinstrumente. Im Gegensatz zu Borsen herrscht dort kaum oder gar keine Transparenz. Die Nutzung eines Dark Pool ist vor allem fur Investoren mit einer groaen Order, sog. Blockhandler, interessant: Indem die Blockorder dem Markt nicht bekannt gegeben wird, konnen andere Marktteilnehmer nicht strategisch darauf reagieren und den Ausfuhrungspreis beeinflussen. Allerdings werden Dark Pools zunehmend auch fur die Ausfuhrung kleiner Ordern genutzt. Zugleich handeln viele Betreiber selbst in ihrem System mit. Basierend auf einer umfangreichen rechtsokonomischen Analyse widmet sich die Arbeit im rechtsvergleichenden Pendelblick den neuen Regulierungsvorgaben im US-amerikanischen und europaischen Kapitalmarktrecht. Dies betrifft namentlich die Neufassung der Handelsplatzkategorien, die Verscharfung der Transparenzvorgaben und die zahlreichen Verhaltenspflichten fur Betreiber und Nutzer von Dark Pools.
Einleitung
Kapitel 1: Ursprung, Arten und Regulierungsbedarf von ›Dark Pools‹
Der Ursprung von ›Dark Pools‹: Das Verbergen großer Ordern – Die Evolution von ›Dark Pools‹: Vom kleinen Markt für große Transaktionen zum großen Markt für kleine Transaktionen – Die Regulierung von ›Dark Pools‹: Gratwanderung zwischen Effizienzförderung und Effizienzverringerung – Zusammenfassung und Ausblick
Kapitel 2: ›Dark Pools‹ im System der Handelsorte von MiFID II
›Dark Pools‹ im alten und neuen System der Handelsorte – Die einzelnen Merkmale der OTF-Kategorie – Zusammenfassung
Kapitel 3: Ein neues Transparenzregime
Hintergründe und Systematik der MiFIR – Transparenz an den Handelsplätzen – Transparenzvorgaben für Systematische Internalisierer – OTC-Handel und Handelsplatzpflichten für Aktien – Zentralisierung von Informationen – Zusammenfassung
Kapitel 4: Verhaltenspflichten
Das Insiderhandelsverbot – Verbot der Marktmanipulation – Falschdarstellung der Händlerstruktur – Informationspflichten bei der Wahl des ›Dark Pool‹ – Vorkehrungspflichten der Handelsplatzbetreiber – Zusammenfassung
Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse
Literatur- und Stichwortverzeichnis
Martin Thelen studied law from 2009 to 2015 with a focus on corporate law and capital markets law at Rheinische Friedrich-Wilhelms-University Bonn. Subsequently, he worked as a research and teaching assistant to Prof. Dr. Matthias Lehmann, D.E.A., LL.M., J.S.D. (Columbia). Moreover, he holds a master’s degree (LL.M.) from Columbia Law School (2017). Since May 2018, Martin Thelen has been working as a Law Clerk at the District Court in Frankfurt am Main.
- By (author) Martin Konstantin Thelen
Review - German Thelen kommt das Verdienst zu, die Problematik der Regulierung von Dark Pools erstmals umfassend wissenschaftlich in einer Monographie untersucht zu haben. Wer sich in Zukunft mit dem Thema beschaftigen will, wird an seiner Arbeit nicht vorbeikommen. Univ.-Prof, Dr. Peter Kasiske, in: Wertpapier-Mitteilung, Heft 35/2020
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»Thelen kommt das Verdienst zu, die Problematik der Regulierung von Dark Pools erstmals umfassend wissenschaftlich in einer Monographie untersucht zu haben. Wer sich in Zukunft mit dem Thema beschäftigen will, wird an seiner Arbeit nicht vorbeikommen.« Univ.-Prof, Dr. Peter Kasiske, in: Wertpapier-Mitteilung, Heft 35/2020
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