Finanzmarktrisiken durch ETFs und Closet Indexing
Eine empirische Analyse des deutschen Aktienmarktes
By (author) Philipp Bunnenberg
Paperback (Published)
(December 2022)
ISBN: 9783896737762
6.18 x 9.17 inches
Price: $160.00
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Die Arbeit ist ein Beitrag zu einer grundlegenden Diskussion der Kapitalmarktforschung, dem messbaren Erfolg »aktiver vs. passiver« Investmentstrategien. Der Autor setzt sich kritisch mit den wesentlichen Anlagestrategien und Modellen für Indexprodukte auseinander und beleuchtet zugleich Closet Indexing bei aktiv gemanagten Investmentfonds. Das Ergebnis zeigt, dass Closet Indexing nicht nur sporadisch auftritt, sondern eine weit verbreitete Anlagestrategie in vielen vermeintlich aktiv gemanagten Aktieninvestmentfonds ist.
Die Diskussion um angemessene Gebuhren fur aktives oder passives Fondsmanagement betrifft die Frage nach einer adaquaten Leistungsbewertung, einer risikoadjustierten Performancemessung als Grundlage fur finanzielle Anreize von Fondsgesellschaften. Die Arbeit ist ein Beitrag zu einer grundlegenden Diskussion der Kapitalmarktforschung, dem messbaren Erfolg aktiver versus passiver Investmentstrategien. Der Autor setzt sich kritisch mit den wesentlichen Anlagestrategien und Modellen fur Indexprodukte auseinander, aber auch mit bekannten Studien zur Regulierungspraxis zwecks Eindammung des Closet Indexing bei aktiv gemanagten Investmentfonds. Das Ergebnis dieser Forschungsarbeit wirft ein neues Licht auf Closet-Indexing-Aktivitaten der analysierten europaischen UCITS-Vehikel. Closet Indexing tritt nicht wie allgemein angenommen nur sporadisch auf, sondern ist eine weit verbreitete Anlagestrategie in vielen vermeintlich aktiv gemanagten Aktieninvestmentfonds.
1. Einleitung
Motivation, Problemstellung und Zielsetzung – Gang der Untersuchung
2. Finanzmarkttheoretische Einordnung aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien
Begriffsbestimmung und Abgrenzung aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien – Performancevergleich aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien – Closet Indexing bei aktiv gemanagten Investmentfonds – Relevanz des Benchmark-Konzeptes – Portfoliotheorie, Kapitalmarkttheorien und die Verhaltensökonomie
3. ETFs als Instrument der passiven Kapitalanlage
Die Entwicklung des ETF-Marktes – Geschäftsmodelle von Kapitalverwaltungsgesellschaften und Indexanbietern im Wandel – Die Funktionsweise von ETFs – Physische vs. synthetische Replikation: Methoden des Indextrackings – Alternativen zu Plain-Vanilla-Aktien-ETFs – Rating von ETFs
4. Empirische Untersuchung von ETFs und Closet Indexing aktiver Investmentfonds am deutschen Aktienmarkt
Closet Indexing Literature Review – Thesen- und Hypothesenentwicklung – Der deutsche offene Investmentfondsmarkt – Datenbasis – Empirisches Untersuchungsdesign – Analyse der ETFs am deutschen Aktienmarkt – Analyse von Closet Indexing am deutschen Aktienmarkt
5. Ausblick: mögliche systemische Risiken auf ETF-Märkten und die Regulierung von UCITS
Liquiditätsrisiken und ETFs als Volatilitätstreiber – Flash Crashes und Fire Sales – Regulierung von UCITS
6. Resümee
Zusammenfassung und Einordnung der zentralen Ergebnisse – Handlungsempfehlungen, Limitationen und Ansätze zur weiteren Forschung
Anhang
Literaturverzeichnis
Philipp Bunnenberg is Head of Alternative Markets at Bundesverband Alternative Investments e.V. (BAI), the asset class- and product-spanning representation of interest for Alternative Investments in Germany, and responsible for the association’s activities in the areas of Private & Liquid Alternative Markets, Research & Science and Public Relations. He also appears as a presenter and speaker at industry events. After studying economics and business administration at the Universities of Potsdam, Münster and Vigo (Spain), he initially worked as a research assistant at the Chair of Finance and Banking at the University of Potsdam. During this time, he earned his doctorate.
- By (author) Philipp Bunnenberg
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